日前,摩根士丹利發(fā)布研究報告,首次覆蓋數(shù)字貨運平臺滿幫集團(YMM.US),給予其“買入”評級,目標(biāo)價9美元。
根據(jù)研報,摩根士丹利認(rèn)為滿幫是中國互聯(lián)網(wǎng)公司中優(yōu)質(zhì)的長期持有標(biāo)的,在線上整車運輸賽道,伴隨未來五年中國貨運行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,滿幫具有巨大的增長潛力。
大摩還預(yù)測,隨著中國物流行業(yè)持續(xù)地降本增效,滿幫將是數(shù)字貨運需求增長趨勢下的最大受益方,其看好滿幫領(lǐng)先的市場地位、已被驗證的線上化商業(yè)模式,以及由此帶來的利潤率提升和市場份額的增加。
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具體數(shù)據(jù)方面,大摩預(yù)測到2025年,滿幫履約訂單數(shù)將較2022年接近翻倍,non-GAAP毛利率將從2022年的47.9%提升至59.9%,增長超10個百分點。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面,大摩預(yù)測未來幾年滿幫低毛利業(yè)務(wù)收入占比將逐漸下降,高毛利業(yè)務(wù)占比將持續(xù)提升,盈利能力將不斷增強。
大摩認(rèn)為中國公路貨運領(lǐng)域的數(shù)字化程度仍然較低,市場空間巨大,結(jié)合滿幫的商業(yè)模式、龐大的用戶池、全國性的貨運網(wǎng)絡(luò)覆蓋,滿幫未來數(shù)年發(fā)展前景可期。
除摩根士丹利外,包括花旗、華興資本、中信證券在內(nèi)的多家知名機構(gòu)共同看好滿幫發(fā)展前景,均給予其“買入”評級。
回看滿幫今年一季度業(yè)績,不難看出今年以來平臺增長動能強勁。
一季度滿幫營收17億元,同比增長27.7%,在非美國通用會計準(zhǔn)則下,經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)5.1億元,同比增長171.4%,為上市以來單季度最高。平臺兩大業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)雙位數(shù)增長,貨運匹配服務(wù)營收約14億元,同比增長24.9%;增值業(yè)務(wù)營收3億元,同比增長42.4%。
滿幫管理層在財報電話會中介紹,一季度平臺運營數(shù)據(jù)亦增長強勁,多項核心指標(biāo)創(chuàng)下歷史新高。平臺注冊司機、貨主雙端用戶規(guī)模和活躍度獲得大幅提升,其中發(fā)貨貨主平均月活達(dá)175萬,同比增長23.3%,3月月活首次達(dá)到200萬;隨著疫情影響消除,物流明顯暢通,數(shù)據(jù)顯示,滿幫注冊司機用戶活躍度進(jìn)入一季度以來明顯回暖,且已超疫情前水平,一季度司機月活同比增加超10%,過去12個月的履約活躍司機達(dá)到了355萬。雙端用戶的提升直接帶來了履約量的提升。
一季度平臺履約訂單數(shù)達(dá)3,030萬單,同比增長20.5%。據(jù)滿幫管理層,去除春節(jié)的影響,平臺履約單量呈逐月增長的趨勢,其中3月的履約單量同比增速超30%,創(chuàng)歷史單月貨量的新高。
滿幫CEO張暉表示,“今年我們的工作重點將繼續(xù)放在提升用戶規(guī)模和增長訂單量方面,包括探索新的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品模式,從而鞏固我們在中國數(shù)字貨運市場的領(lǐng)先地位,并實現(xiàn)收入的高速增長?!?/p>
市場信心也在近期股價表現(xiàn)上有所體現(xiàn),6月以來滿幫股價漲幅已達(dá)11.88%。
值得注意的是,近期滿幫在業(yè)務(wù)布局上動作頻繁,發(fā)力不同細(xì)分賽道,帶來更多想象空間。
4月,滿幫集團宣布正式升級短途(同城)貨運品牌,將“省省回頭車”和“運滿滿快車”合二為一,上線全新“省省”APP,為有短途(同城)貨運需求的企業(yè)和個人用戶提供多樣化運力解決方案。此舉也被業(yè)內(nèi)視為滿幫集團正式全面進(jìn)入短途(同城)貨運領(lǐng)域的動作。
6月,滿幫自2019年就開始孵化的“運滿滿冷運”項目也公布了部分運營成績。其業(yè)務(wù)覆蓋全國300多個城市、10萬多條線路,冷運貨主超60萬,注冊冷藏車逾27萬輛,占目前全國冷藏車數(shù)量的70%。今年1-5月,平臺司機承運的冷鏈貨物已超過2100萬噸。運滿滿冷運也在今年上半年推出了面向中小企業(yè)的“冷運優(yōu)車服務(wù)”解決方案。通過算法促進(jìn)司機貨主雙端價格標(biāo)準(zhǔn)化,線下配置運營人員覆蓋貨主所有的用車需求,以及實現(xiàn)全程跟單和質(zhì)量控制,尤其是通過溫控項目,解決“斷鏈”痛點。冷運業(yè)務(wù)近期完成B輪融資,其核心團隊成員來自阿里、京東、攜程等公司。
由此可見,滿幫業(yè)務(wù)板塊的多元化布局初現(xiàn)端倪,未來在各垂直賽道的發(fā)展令人期待。
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