AI 成美股“萬能藥”，市場過度集中或帶來風(fēng)險|環(huán)球快播

5 月 29 日早間消息，據(jù)報道，在美國股市的歷史上，每一次由科技股推動的大漲都會因為基礎(chǔ)不牢固而受到嘲諷。近期，投資者對人工智能的狂熱正在獨力支撐市場，而厭惡人工智能的情緒正在出現(xiàn)。

在標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 和納斯達(dá)克 100 等指數(shù)中，從來沒有如此少的股票承擔(dān)起大部分的指數(shù)。這些指數(shù)同時也撬動了數(shù)萬億美元的被動投資。

如果將目前的納斯達(dá)克 100 指數(shù)與未加權(quán)指數(shù)進(jìn)行比較，可以看到最主要權(quán)重股的漲幅是多么的大。自 1 月份以來，未加權(quán)指數(shù)相比于加權(quán)指數(shù)要落后 16 個百分點。而對于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)，未加權(quán)指數(shù)與加權(quán)指數(shù)創(chuàng)下了自 1990 年彭博社統(tǒng)計以來的最大差距。

(資料圖片)

許多觀察家認(rèn)為，這種情況充滿了風(fēng)險：當(dāng)圍繞人工智能的炒作周期結(jié)束時，市場會發(fā)生什么？然而，Academy Securities 宏觀策略負(fù)責(zé)人彼得?齊爾（Peter Thcir）認(rèn)為，投資者大舉押注少數(shù)幾家重量級公司是他們“理性的選擇”。

他表示：“在我看來，各個板塊的相對表現(xiàn)是合理的。目前的焦點是投資標(biāo)的的廣度，但這并沒有太多地困擾我?！?/p>

在英偉達(dá)市值上漲 1900 億美元的推動下，上周納斯達(dá)克 100 指數(shù)第五周攀升，漲幅達(dá)到 3.6%，超過了其他股指。

受益于英偉達(dá)的營收展望，美股最主要的 7 只科技股，包括微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta 和特斯拉，在 5 天內(nèi)市值上漲了總計 4540 億美元，拉動標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)連續(xù)第二周上漲。

自 1 月份以來，7 大科技股的漲幅達(dá)到了驚人的 43%，幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)的 5 倍。這些股票的估值看起來已經(jīng)過高，市盈率達(dá)到了 35 倍，比大盤高出 80%。

Boston Partners 全球市場研究總監(jiān)邁克爾?馬蘭尼（Michael Mullaney）說：“這些都是好公司，不會破產(chǎn)。但人們開始為這些公司付出過高的價格。如果這些公司的領(lǐng)導(dǎo)層與我們在 2000 年左右看到的那些糟糕公司一樣，這場游戲很快就會結(jié)束。”

已經(jīng)有許多評論文章警告稱，投資者對少數(shù)股票的追捧將不利于更廣泛的股市。最新的觀點來自摩根士丹利的頂級分析師邁克?威爾遜（Mike Wilson）。他認(rèn)為，這是美國股市上漲不可持續(xù)的原因之一。

然而從歷史上來看，因為投資標(biāo)的的廣度問題而調(diào)整交易策略，這并不是一種妥當(dāng)?shù)淖龇?。沒有明顯的理由認(rèn)為，市場的失衡會預(yù)示著即將到來的厄運。相反，導(dǎo)致局面反轉(zhuǎn)通常的原因是基本面的惡化。如果基本面出現(xiàn)惡化，即便最強(qiáng)大的公司也會無力支撐。

現(xiàn)在，多方面利好支撐著大型科技股的優(yōu)異表現(xiàn)，包括對人工智能的樂觀情緒，大公司好于預(yù)期的盈利狀況，以及投資者對資產(chǎn)安全性的追捧。上周五，美國政府債務(wù)上限協(xié)議的達(dá)成也提振了市場人氣。

截至上周四，Peconic Partners 首席投資官比爾?哈尼施（Bill Harnisch）管理的基金今年上漲了 19%。他認(rèn)為，盡管持續(xù)的通脹和受限制的貨幣政策意味著市場可能會在未來幾個月內(nèi)從近期的高點回落，但大型科技公司仍將是陷入困境的投資者的避風(fēng)港。

他表示：“投資者被這七個名字吸引，因為我們認(rèn)為這些公司會有可靠的增長。我不覺得我們錯過了市場上的任何東西，但水面以下發(fā)生的事令人驚嘆。如果人工智能這件事會是我們一致認(rèn)為的那樣，那么除了英偉達(dá)之外還會有很多機(jī)會?！?/p>

在某種程度上，對科技股上漲的焦慮反映了投資者普遍的悲觀情緒，他們一直在為自己的觀點尋找支撐。然而，盡管所有的陷阱擺在市場面前，包括經(jīng)濟(jì)衰退、利潤下降、美聯(lián)儲政策咄咄逼人，但股市一直拒絕下跌。這在一定程度上是由于，悲觀的立場使得市場更傾向于上行。

高盛董事總經(jīng)理鮑比?莫拉維（Bobby Molavi）在一份研究報告中表示：“我們指出了投資標(biāo)的缺乏廣度，以及市場過度集中可能帶來的風(fēng)險。然后我們意識到，投資者的倉位很低，并且希望市場走低。就目前而言，就像 2023 年的大部分時間一樣，市場不會給粉絲帶來他們想要的東西?！?/p>

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