優(yōu)信借3億美元押寶純在線購車 業(yè)內(nèi)人士稱風(fēng)險較大

對于二手車電商優(yōu)信而言，在長期低迷后，它終于迎來了一個難得的好消息。

優(yōu)信近日宣布，已與潛在投資者簽訂具有約束力的投資意向書。根據(jù)意向書，潛在投資者已同意與優(yōu)信就優(yōu)先股的認(rèn)購進行談判并達(dá)成最終協(xié)議，潛在交易規(guī)?？赡芨哌_(dá) 3 億美元。

不過在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，優(yōu)先股是更接近債券的股票，支付固定股息，而且如果附帶換股權(quán)，那么付出的成本就會更大，“如果是優(yōu)先股，基本上都是高利貸。”

此外，優(yōu)信已于去年第三季度完全轉(zhuǎn)變?yōu)榧冊诰€購車模式。汽車分析師張翔表示，“在線購車的優(yōu)點是成本很低，所有的信息都在線上顯示，用戶上網(wǎng)來買車。” 因此，純在線購車模式對處于不斷虧損、艱難求生的優(yōu)信而言，顯然是最佳選擇。

隨著二手車在線交易的出現(xiàn)及發(fā)展，線上平臺的受眾接受度已經(jīng)得到很大改觀，甚至多數(shù)目標(biāo)用戶在買車之前都會去頭部幾個平臺進行搜索查詢，流量已經(jīng)慢慢積累了起來。

張翔認(rèn)為，目前二手車的商業(yè)模式還是需要線下店的支持，走線下店跟線上相結(jié)合的 O2O 模式比較好。純在線購車早已能夠打通，但交易完成后仍舊需要線下店承接后續(xù)的服務(wù)問題，缺乏線下業(yè)務(wù)協(xié)同就會出現(xiàn)整個交易的缺失。因此，在線購車與線下售后才是較為完善的二手車商業(yè)路徑。

優(yōu)信獲最高 3 億美元投資，救命錢還是高利貸?

自 2011 年成立起，優(yōu)信便處于不斷的虧損中。

公開信息顯示，不按照美國通用會計準(zhǔn)則，優(yōu)信在 2016 年至 2019 年凈虧損分別為 10.504 億元(調(diào)整后)、16.961 億元(調(diào)整后)、16.713 億元(調(diào)整后)、12.43 億元(調(diào)整后)。

2020 年第一季度爆發(fā)的新冠疫情，更是讓深陷虧損的優(yōu)信雪上加霜。

按照自然季度來算，非通用美國通用會計準(zhǔn)則下，優(yōu)信在 2020 年第一季度凈虧損為 20.66 億元，是 2019 年同期 2.46 億元的 8.4 倍。隨后在第二季度和第三季度，優(yōu)信的凈虧損分別為 1.571 億元(調(diào)整后)、2.75 億元。

另一方面，優(yōu)信擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物也在不斷下滑。財報顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，優(yōu)信擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 3.425 億元，而到了半年后的 9 月 30 日，優(yōu)信擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物下滑至 2.19 億元。

在資金流趨緊的情況下，如果不能及時獲得 “彈藥補充”，按照優(yōu)信以往的虧損速度，其或?qū)⒑芸煜萦谏来嫱鲋小?/p>

為了解決資金問題，優(yōu)信在去年 10 月發(fā)布公告表示，已分別與兩家投資者簽署最終的股票發(fā)售協(xié)議。據(jù)協(xié)議，優(yōu)信將以私募方式向這兩家投資者發(fā)行及出售總計 8469 萬股 A 類普通股，總購買價約為 2500 萬美元。但這 2500 萬美元對優(yōu)信來說只是 “杯水車薪”，并不足以讓其擺脫困境。

到了今年 4 月，優(yōu)信宣布，已于當(dāng)日與兩家亞洲知名基金簽訂具有約束力的投資意向書。根據(jù)意向書，潛在投資者已同意與優(yōu)信就優(yōu)先股的認(rèn)購進行談判并達(dá)成最終協(xié)議，潛在交易規(guī)?？赡芨哌_(dá) 3 億美元。

這對于優(yōu)信來說可謂是難得的好消息。受此影響，當(dāng)日收盤優(yōu)信股價暴漲 68.38%，市值為 6.99 億美元。

不過在沈萌看來，投資意向書并沒有公開交易對方的情況，也說明這項投資交易可能存在一些瑕疵。

他表示，優(yōu)先股是更接近債券的股票，支付固定股息，而且如果附帶換股權(quán)，那么付出的成本就會更大，“如果是優(yōu)先股，基本上都是高利貸;如果是正常利率，就直接叫銀行信貸了。”

沈萌分析道，“所以與其說是投資，不如說是借貸。至于借貸成本、相關(guān)條件以及放貸人都沒有公布的情況下，股價上漲存在很大投機性。”

押寶純在線購車模式，業(yè)內(nèi)人士稱風(fēng)險較大

創(chuàng)建于 2011 年的優(yōu)信，經(jīng)過多年的發(fā)展，旗下?lián)碛?B2B 模式二手車在線交易平臺 “優(yōu)信拍”，以及 B2C 模式的二手車在線交易平臺 “優(yōu)信二手車”等多個子業(yè)務(wù)。

2018 年 6 月，優(yōu)信成功登陸納斯達(dá)克 (NASDAQ)交易所上市交易，成為中國二手車電商第一股，一時風(fēng)頭無兩。

不過在持續(xù)虧損的情況下，優(yōu)信開始不斷剝離旗下業(yè)務(wù)，斷臂求存。

2019 年 6 月，優(yōu)信宣布將助貸業(yè)務(wù)賣給 58 金融旗下的 Golden Pacer。通過此次交易，優(yōu)信將持有 Golden Pacer 一定比例股份，并獲得 1 億美金現(xiàn)金。這意味著優(yōu)信剝離金融業(yè)務(wù)。

2020 年 1 月，優(yōu)信宣布將旗下事故車拍賣業(yè)務(wù)出售給博車網(wǎng)。通過本次交易，優(yōu)信將獲得 3.3 億元現(xiàn)金，但優(yōu)信在 5 年內(nèi)不得再從事事故車拍賣業(yè)務(wù)。

2020 年 3 月，優(yōu)信宣布將 “優(yōu)信拍”出售給 58 同城。根據(jù)協(xié)議，優(yōu)信將 “優(yōu)信拍”相應(yīng)的資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)讓給 58 同城，獲得 1.05 億美元現(xiàn)金。

值得注意的是，金融業(yè)務(wù)過去是拉動優(yōu)信業(yè)務(wù)增長的驅(qū)動引擎，為優(yōu)信帶來了 2C 業(yè)務(wù)交易量的快速增長。另一方面，優(yōu)信拍則是優(yōu)信的起家業(yè)務(wù)。

通過不斷的出售，優(yōu)信原本的三大業(yè)務(wù)板塊只剩下二手車業(yè)務(wù)。不過，優(yōu)信的二手車業(yè)務(wù)同樣難逃大環(huán)境的影響。

2020 年 5 月，優(yōu)信被曝大規(guī)模裁員，涉及千余名線下銷售人員，優(yōu)信方面對此予以否認(rèn)。但據(jù) 36 氪報道，戴琨通過內(nèi)部信宣布優(yōu)信開啟又一輪的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正式向純線上化的 “代理人”模式轉(zhuǎn)型。

戴琨的內(nèi)部信后來得到了印證。去年 12 月 17 日，戴琨表示，優(yōu)信在第三季度已經(jīng)完全轉(zhuǎn)變?yōu)榧冊诰€購車模式。

對此，汽車分析師張翔表示，“在線購車的優(yōu)點是成本很低，所有的信息都在線上顯示，用戶上網(wǎng)來買車。”輕資產(chǎn)模式的純在線購車模式對處于不斷虧損、游走于生存邊緣的優(yōu)信而言，顯然是最佳選擇。

另外，張翔指出，純在線購車模式要求消費者到網(wǎng)站、APP 上選購車型、進行下單。如果沒有線下店提供支持，純在線購車模式的用戶未來售后問題得不到很好的保證，也無法形成一個良性循環(huán)。

他認(rèn)為，目前二手車的商業(yè)模式仍舊離不開線下店的支持，走線下店跟線上相結(jié)合的 O2O 模式比較好，線下店的好處就是有人工提供服務(wù)或者是引流。相比之下，沒有線下支持，純在線購車模式的風(fēng)險比較大。

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