美團(tuán)高管：競(jìng)爭(zhēng)不是公司最需要考慮的問題

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(03690.HK)發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)第四季度收入為人民幣281.58億元，2018年同期營(yíng)收為198.03億元，同比增長(zhǎng)42.2%;調(diào)整后凈利潤(rùn)22.7億元，2018年同期為調(diào)整后凈虧損15.82億元，同比扭虧。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)全年總收入975億元，同比增長(zhǎng)49.5%。毛利總額323億元，同比增長(zhǎng)114.0%，且經(jīng)營(yíng)溢利由2018年的負(fù)值人民幣111億元轉(zhuǎn)為正值人民幣27億元。經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分別為73億元及47億元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀。

以下為電話會(huì)議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

高盛分析師Ronald Keung：一個(gè)關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的問題，阿里巴巴和支付寶都進(jìn)行了升級(jí)，更加強(qiáng)調(diào)將其業(yè)務(wù)消費(fèi)者服務(wù)的綜合平臺(tái)，在其平臺(tái)上加入了新的外賣，酒店，店內(nèi)消費(fèi)等入口，也出臺(tái)了一些對(duì)于受疫情沖擊的店家，非常積極的扶持政策，公司如何估計(jì)這些措施所帶來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的影響?公司在店家扶持方面有什么計(jì)劃?

陳少暉：競(jìng)爭(zhēng)不是公司最需要考慮的問題，美團(tuán)始終將業(yè)務(wù)發(fā)展的使命和愿景放在首位。自公司創(chuàng)始，美團(tuán)就一直認(rèn)為本地商戶的數(shù)字化是最有潛力的發(fā)展領(lǐng)域，并且可以為社會(huì)創(chuàng)造巨大價(jià)值，公司一直以來不俗的業(yè)務(wù)表現(xiàn)也證明了這種想法的正確性和公司的強(qiáng)大執(zhí)行力。阿里巴巴的業(yè)務(wù)重組和支付寶的改版恰恰證明了美團(tuán)目標(biāo)的正確性，證明了這個(gè)市場(chǎng)的潛力，證明了美團(tuán)業(yè)務(wù)模式和價(jià)值。我們認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)巨大，這個(gè)行業(yè)的發(fā)展也正處于初期，歡迎競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入，共同加速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，所有的生態(tài)系統(tǒng)伙伴也必將從中獲益。健康的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促進(jìn)公司本身更加努力和靈活的發(fā)展，反過來也將令消費(fèi)者，商家和整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)獲益。我們相信，美團(tuán)仍然是市場(chǎng)上最受喜愛的消費(fèi)者品牌，也是這個(gè)行業(yè)最可靠的公司，美團(tuán)必將長(zhǎng)期繼續(xù)保持行業(yè)的領(lǐng)先地位。公司一直專注于本地服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)市場(chǎng)的洞察更加敏銳，更強(qiáng)的執(zhí)行力，平臺(tái)匯聚的著名品牌更多。公司在需求和供給方面的規(guī)模也決定了我們可以比同行具有更高的運(yùn)營(yíng)效率，而隨著公司規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，這些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還將繼續(xù)加強(qiáng)。我們對(duì)于公司擁有市場(chǎng)上最大的遞送網(wǎng)絡(luò)和一直保持高水平服務(wù)質(zhì)量感到自豪，這些也是公司業(yè)務(wù)模式成功的重要支柱。對(duì)于店內(nèi)服務(wù)而言，美團(tuán)提供全方位，高水平的內(nèi)容，并且品類豐富的服務(wù)，也與商家建立了非常良好緊密的互動(dòng)?？少F的是，公司的服務(wù)模式一直在改進(jìn)，九年前美團(tuán)創(chuàng)立了一站式生活服務(wù)平臺(tái)模式，之后一直不斷地優(yōu)化服務(wù)，我們做了很多，但是未來還要做更多來提高美團(tuán)平臺(tái)的服務(wù)水平，公司將繼續(xù)為提高消費(fèi)者和商家體驗(yàn)方面進(jìn)行投資，改進(jìn)業(yè)務(wù)模式，相比于競(jìng)爭(zhēng)，這些都是我們更需要考慮的問題。

DAI分析師：也是一個(gè)關(guān)于疫情的問題，飯店和商家在此次疫情當(dāng)中業(yè)務(wù)受到了巨大的沖擊，公司是否受到了要求降低傭金的壓力?公司如何預(yù)測(cè)今年服務(wù)業(yè)務(wù)，尤其是外賣遞送業(yè)務(wù)的創(chuàng)收率?外賣遞送業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率長(zhǎng)期來看會(huì)不會(huì)受到影響?

陳少暉：如王興之前提到的，我們已經(jīng)在受疫情影響最重的一些地區(qū)，比如包括武漢在內(nèi)的湖北地區(qū)，降低了傭金率，公司也出臺(tái)了一些針對(duì)商家的扶持政策，這場(chǎng)疫情對(duì)商家和像美團(tuán)這樣的平臺(tái)都有很大影響，希望通過與商家合作，大家共同渡過難關(guān)。我們的首要目標(biāo)還是業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高運(yùn)營(yíng)效率，而非短期的創(chuàng)收率。與國(guó)外的同類公司相比，美團(tuán)外賣遞送業(yè)務(wù)的創(chuàng)收率相對(duì)較低，這也是我們公司一直以來遵循的原則，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為規(guī)模和效率才是公司成功的最重要因素，盡管我們的創(chuàng)收率相對(duì)較低，最近幾個(gè)季度出現(xiàn)了持續(xù)改善的趨勢(shì)。我們的規(guī)模和效率有助于實(shí)現(xiàn)更好的單位經(jīng)濟(jì)效益，我們的規(guī)模和訂單密度令騎手的遞送速度更快，更高效，美團(tuán)對(duì)于商家和消費(fèi)者的收費(fèi)合起來占整體交易金額的比例低于國(guó)際同行。以上都是我們過去取得成功的原因，也將繼續(xù)指導(dǎo)公司未來的發(fā)展。疫情期間，我們還將保持低創(chuàng)收率的水平，而且短期內(nèi)不會(huì)有變化，對(duì)于提高創(chuàng)收率的幅度和速度我們也將持保守態(tài)度。雖然公司加大了商家的推廣力度，創(chuàng)收率方面還是比較穩(wěn)定，這個(gè)水平還將持續(xù)，公司也會(huì)繼續(xù)保持與商家的緊密合作。我們的經(jīng)營(yíng)模式不會(huì)改變，對(duì)于這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期的利潤(rùn)率繼續(xù)保持信心。

美銀美林分析師Eddie Leung：公司提到說外賣遞送業(yè)務(wù)在3月份有所恢復(fù)，未來幾個(gè)月或者全年能否恢復(fù)增長(zhǎng)?與之前幾個(gè)月相比，公司未來會(huì)否推出更多刺激政策?

陳少暉：我們預(yù)計(jì)整個(gè)公司來看，一季度的營(yíng)收會(huì)有所下降，預(yù)計(jì)外賣遞送的單量也會(huì)出現(xiàn)同比下降，沖擊來自幾個(gè)方面，而且影響都是動(dòng)態(tài)變化的。疫情爆發(fā)于1月末，與春節(jié)假期重合，外賣遞送的單量也從這段時(shí)間開始下降，2月的單量也收到很大影響，是往年正常水平的一半，2月末起情況開始有所改善，但是整個(gè)季度的單量水平還比較低，而且春節(jié)假期之后的外賣業(yè)務(wù)恢復(fù)速度也比往年要慢很多，原因之一是大量飯店被迫或者自愿暫停營(yíng)業(yè)，盡管目前越來越多的商家恢復(fù)營(yíng)業(yè)，消費(fèi)者需求方面，還是有對(duì)于人際交流的謹(jǐn)慎，和對(duì)于飯店和遞送過程中可能的健康風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，所以整體的復(fù)蘇步伐還是一個(gè)比較復(fù)雜的問題。國(guó)內(nèi)一些城市在小區(qū)人員流動(dòng)方面還在保留采取非常嚴(yán)格的政策，也讓我們的遞送更加地負(fù)責(zé)。美團(tuán)有足夠的遞送能力，滿足消費(fèi)者的需求，這不是我們的瓶頸問題，真正瓶頸在于供應(yīng)還不是特別穩(wěn)定，因?yàn)樗麄円裁鎸?duì)一些困難，需求方面還有消費(fèi)者的擔(dān)憂和復(fù)雜的客觀情況。3月開始，越來越多的企業(yè)復(fù)工，員工開始到公司上班，但是由于用餐規(guī)定依然非常嚴(yán)格，這部分原本屬于美團(tuán)的消費(fèi)場(chǎng)景也收到影響。全年來看，現(xiàn)在還很難預(yù)測(cè)，因?yàn)槿匀挥刑嗟牟淮_定，從美團(tuán)來講，我們依然會(huì)繼續(xù)零接觸的服務(wù)，為消費(fèi)者和騎手提供放心的服務(wù)，幫助商家恢復(fù)營(yíng)業(yè)，但是對(duì)于全年的外賣遞送業(yè)務(wù)而言，我們持保守的態(tài)度，除了繼續(xù)提高我們的運(yùn)營(yíng)效率，就是密切觀察情況的發(fā)展。

杰弗瑞分析師Thomas Chong：一個(gè)關(guān)于店內(nèi)服務(wù)，酒店和旅游業(yè)務(wù)的問題，我們知道這些業(yè)務(wù)是公司去年四季度的重要利潤(rùn)來源，而在一季度受到了疫情的影響，公司可否預(yù)測(cè)一下這些業(yè)務(wù)全年的增長(zhǎng)情況如何?

陳少暉：與外賣遞送業(yè)務(wù)相比，店內(nèi)服務(wù)，酒店和旅游業(yè)務(wù)表現(xiàn)更差，外賣遞送在二月份還有一部分的交易，比如飯店外賣和日用品的遞送，但是店內(nèi)服務(wù)/堂食在2月份基本上全部沒有了，因?yàn)樗行枰c人接觸的服務(wù)全都停止，美團(tuán)也減免了這部分商家的傭金，因此這個(gè)二月份的交易量，營(yíng)收和廣告收入都有急速地下降，三月份開始有一定恢復(fù)，包括也出現(xiàn)了堂食的訂單，但是堂食的增長(zhǎng)要遠(yuǎn)低于外賣，其他一些服務(wù)，比如美容，婚慶等服務(wù)恢復(fù)也非常緩慢。當(dāng)然也有恢復(fù)比較快的服務(wù)，比如用戶對(duì)于便利店，藥店搜索增加，但是這些業(yè)務(wù)在公司整體的占比很小。酒店和旅游業(yè)務(wù)的恢復(fù)增長(zhǎng)還遠(yuǎn)沒有到來，從供應(yīng)方面而言，我們有結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，可以幫助本地酒店恢復(fù)增長(zhǎng)，但是整體而言，疫情的影響是巨大的，營(yíng)收同比在一季度會(huì)有非常大的下降。

摩根大通分析師Alex Yao：考慮到二季度到下半年疫情防控形勢(shì)的持續(xù)轉(zhuǎn)好，公司如何展望酒店業(yè)務(wù)?疫情對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)有何影響?

陳少暉：我覺得很難預(yù)測(cè)，關(guān)于你提到的二季度情況變好，我們內(nèi)部的看法是更為保守，因?yàn)槟壳耙咔樵谌虺霈F(xiàn)了大流行，這給人們的出行帶來很大的不確定性。今年對(duì)于酒店行業(yè)來說是巨大的挑戰(zhàn)，目前的問題不是預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率，因?yàn)椴淮_定性太大，我們現(xiàn)在還要利用自身優(yōu)勢(shì)與酒店合作來刺激行業(yè)的復(fù)蘇，比如通過不同的營(yíng)銷方式為商家提供免費(fèi)流量，為酒店免費(fèi)提供管理系統(tǒng)，幫助他們完成數(shù)字化的過渡，減少疫情防控的嚴(yán)格措施所帶來的影響，為酒店向住客發(fā)放防疫用品方面提供補(bǔ)貼。美團(tuán)還推出了“返工安心住”服務(wù)，與符合標(biāo)準(zhǔn)的酒店合作，為住客提供消毒，測(cè)溫等服務(wù)。在預(yù)訂和取消政策方面更加靈活，為住客提供更多折扣，公司已經(jīng)與300多個(gè)城市的3萬多家酒店達(dá)成了合作。但是酒店和旅游的整體訂單量方面，我還是持保守態(tài)度。

我們沒有看到在疫情期間市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況有什么變化，因?yàn)榇蠹叶荚谙朕k法渡過難關(guān)，相信與同行比較，我們?cè)诒镜叵M(fèi)方面有更多優(yōu)勢(shì)，酒店間夜方面受到的沖擊，相比經(jīng)營(yíng)跨境游和國(guó)際酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的同行要小一些。另外，平臺(tái)效應(yīng)也是業(yè)務(wù)支撐因素之一，用戶在使用了公司的一種服務(wù)之后，可能對(duì)平臺(tái)的其他服務(wù)有更多信心，美團(tuán)在這個(gè)領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。去年公司的酒店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非常不錯(cuò)，符合預(yù)期，短期的事件不影響我們對(duì)于該業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)的信心，公司將繼續(xù)保持這一領(lǐng)域的投資原則。

華興資本分析師Ella Ji：公司提到說日用品零售業(yè)務(wù)在疫情期間增長(zhǎng)不錯(cuò)，其他公司也有類似的說法，這類業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)營(yíng)收中的占比會(huì)否提高并貢獻(xiàn)利潤(rùn)?公司對(duì)于該業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展策略是什么?

王興：日用品零售占比目前還比較小，對(duì)于公司的影響不大，當(dāng)然這部分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很快，而且在疫情期間的單位經(jīng)濟(jì)效益也有很大改善。這部分業(yè)務(wù)由兩部分組成，一是美團(tuán)買菜，美團(tuán)買菜服務(wù)已經(jīng)拓展到北京，上海和深圳，單量和每單金額都有改善，未來在幾個(gè)一線城市的業(yè)務(wù)量會(huì)繼續(xù)提高;二是美團(tuán)閃購(gòu)，這個(gè)業(yè)務(wù)是基于外賣遞送業(yè)務(wù)的平臺(tái)，滿足用戶生鮮，快銷品，藥品等的需求，也有非常大的增長(zhǎng)。由于有囤貨的需求，疫情期間某些產(chǎn)品的增長(zhǎng)出奇地高，我們認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)在疫情之后是不可持續(xù)的。當(dāng)然這些購(gòu)物的經(jīng)歷，會(huì)讓用戶粘性更高，讓線上日用品的購(gòu)買更加普及。公司每天的外賣遞送單量是2400萬，這個(gè)數(shù)字不小，但是相比中國(guó)人的一日三餐數(shù)字，市場(chǎng)滲透率依然不高，相信未來會(huì)有更多消費(fèi)者點(diǎn)外賣，更多消費(fèi)者會(huì)通過網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買日用品和食品，公司會(huì)更多開拓這部分業(yè)務(wù)，將美團(tuán)買菜和美團(tuán)閃購(gòu)?fù)卣沟礁喑鞘?，利用更多倉(cāng)庫(kù)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，創(chuàng)新產(chǎn)品，提高數(shù)字化。

花旗分析師Alicia Yap：公司此前提到說今年會(huì)在多個(gè)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域加大投入，比如共享單車，食品配送和酒店管理等等，公司的計(jì)劃進(jìn)行情況如何?是否因?yàn)橐咔橛惺裁醋兓?這些業(yè)務(wù)在一季度出現(xiàn)了增長(zhǎng)還是下降?

王興：我沒有具體數(shù)字給你，但是可以談?wù)勎覀儗?duì)于這些業(yè)務(wù)的看法，公司將繼續(xù)在這些新業(yè)務(wù)上的投入，尤其是那些市場(chǎng)規(guī)模大，可以提供巨大價(jià)值的業(yè)務(wù)。比如我們的B2B食品配送服務(wù)美團(tuán)快驢，公司將持續(xù)改善供應(yīng)鏈管理，持續(xù)增加產(chǎn)品的品類，改善營(yíng)運(yùn)流程，提高商家的參與使用。關(guān)于酒店管理業(yè)務(wù)，今年的工作重點(diǎn)是滿足高質(zhì)量商家的需求，擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模。酒店也在疫情期間受到非常大沖擊，未來可能會(huì)有行業(yè)的整合，大家都意識(shí)到數(shù)字化的巨大意義，公司會(huì)積極配合供給方的數(shù)字化需求。關(guān)于共享單車業(yè)務(wù)，公司今年將替換所有舊車，投放新車，該業(yè)務(wù)將繼續(xù)有利于公司業(yè)務(wù)的多元化，服務(wù)的多場(chǎng)景應(yīng)用，提高交叉銷售的可能性。公司將繼續(xù)基于長(zhǎng)期投資的回報(bào)情況，加大新業(yè)務(wù)上的投入。

陳少暉：是的，總的來說，這幾個(gè)新業(yè)務(wù)在一季度也都出現(xiàn)了下降。

中金分析師Natalie Wu：公司提到會(huì)在技術(shù)方面增加投資，是否會(huì)用在新業(yè)務(wù)的研發(fā)中?可否介紹哪些投入比較重要?疫情是否對(duì)于相關(guān)的投入有影響?

王興：過去這些年的研發(fā)主要側(cè)重將線下場(chǎng)景移到線上，而下一步我們將著重履約方面的技術(shù)，創(chuàng)新將發(fā)生在線下的場(chǎng)景之中，其實(shí)處理信息相對(duì)容易，而處理商品相對(duì)困難，為了讓消費(fèi)者吃得更好，我們需要更好地遞送系統(tǒng)。為了滿足公司2025年日訂單1億的目標(biāo)，我們的履約技術(shù)必須有更大的提高。(天恒)

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