三大運(yùn)營(yíng)商2021年財(cái)報(bào)解讀：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的轉(zhuǎn)型路徑探討

（CWW）2021年是“十四五”的開(kāi)局之年，國(guó)家進(jìn)入新發(fā)展階段，電信運(yùn)營(yíng)商在積極投身經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，加大5G、算力網(wǎng)絡(luò)、科技創(chuàng)新方面的投入，推進(jìn)自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。近日，三大運(yùn)營(yíng)商相繼公布了2021年財(cái)報(bào)，3家營(yíng)收增速均創(chuàng)近年來(lái)新高，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信的營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)；利潤(rùn)規(guī)模穩(wěn)步提升，盈利能力保持穩(wěn)中有進(jìn)。面向數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新“藍(lán)?！?，運(yùn)營(yíng)商積極探索企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展之路，中國(guó)移動(dòng)錨定“世界一流科技創(chuàng)新公司”的新定位，加快推進(jìn)“數(shù)智化轉(zhuǎn)型”；中國(guó)電信持續(xù)深化“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，推進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；中國(guó)聯(lián)通圍繞新賽道、新戰(zhàn)略、新定位，積極推動(dòng)公司發(fā)展質(zhì)量新躍升，探索電信運(yùn)營(yíng)商在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路。

總體業(yè)績(jī)保持優(yōu)良

創(chuàng)收能力再創(chuàng)新高

2021年以來(lái)，伴隨行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，行業(yè)價(jià)值逐步回歸，運(yùn)營(yíng)商收入保持快速增長(zhǎng)。從具體數(shù)值來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)運(yùn)收入達(dá)到8483億元，同比增長(zhǎng)10.1%，創(chuàng)近10年新高；通信服務(wù)收入為7514億元，同比增長(zhǎng)8%，增速重回行業(yè)第一。中國(guó)電信營(yíng)運(yùn)收入達(dá)到4396億元，同比增長(zhǎng)11.7%；通信服務(wù)收入為4028億元，同比增長(zhǎng)7.8%，繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)聯(lián)通營(yíng)運(yùn)收入達(dá)到3279億元，同比增長(zhǎng)7.9%；通信服務(wù)收入為2962億元，同比增長(zhǎng)7.4%，增速雖然略遜于另外兩家，但仍然保持較高水平。從收入增長(zhǎng)來(lái)源看，3家收入的增長(zhǎng)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“企穩(wěn)回升”和轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)“快速增長(zhǎng)”下“雙輪驅(qū)動(dòng)”的結(jié)果，穩(wěn)定的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓艙石，快速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)成為轉(zhuǎn)型發(fā)展的新引擎。三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年收入對(duì)比如圖1所示。

圖1 三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年收入及增速對(duì)比

盈利能力穩(wěn)中有增

2021年三大運(yùn)營(yíng)商EBITDA規(guī)模均創(chuàng)新高，中國(guó)移動(dòng)增幅最大為9.1%，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通分別增長(zhǎng)4.2%和2.5%；中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的EBITDA率略有下降，中國(guó)移動(dòng)保持微增，依然擁有全行業(yè)最高的毛利水平，EBITDA率達(dá)到41.4%。在凈利潤(rùn)方面，三大運(yùn)營(yíng)商凈利潤(rùn)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)也實(shí)現(xiàn)了7.7%的增長(zhǎng)，雖然未達(dá)到歷史最高水平，但逐步進(jìn)入上升通道；從凈利潤(rùn)率來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)略有下降，但繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通隨著財(cái)務(wù)狀況的改善，凈利潤(rùn)率水平進(jìn)一步提升，但與中國(guó)移動(dòng)依然有差距。三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年EBITDA及凈利潤(rùn)對(duì)比情況如圖2所示。

圖2 三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年EBITDA及凈利潤(rùn)對(duì)比

運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健

連接規(guī)模由人及物拓展新空間

“十四五”開(kāi)局以來(lái)，隨著人口紅利的逐步消退，個(gè)人市場(chǎng)連接已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，家庭市場(chǎng)雖然繼續(xù)增長(zhǎng)但空間有限，而政企市場(chǎng)面向千行百業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)和政企接入成為未來(lái)連接增長(zhǎng)的新方向。從三大運(yùn)營(yíng)商連接規(guī)模來(lái)看，截至2021年底，中國(guó)移動(dòng)連接規(guī)模突破22億，中國(guó)電信達(dá)8.4億，中國(guó)聯(lián)通為7.2億（如圖3所示）。

圖3 三大運(yùn)營(yíng)商連接規(guī)模對(duì)比

個(gè)人市場(chǎng)：量值雙升，5G帶動(dòng)價(jià)值回歸

2021年三大運(yùn)營(yíng)商逐步走出疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，用戶規(guī)?；謴?fù)到疫情前水平，中國(guó)電信增長(zhǎng)最多，新增用戶超過(guò)2000萬(wàn)戶，但在整個(gè)行業(yè)用戶空間幾近飽和的背景下，未來(lái)用戶增長(zhǎng)將主要是存量用戶爭(zhēng)奪的“零和博弈”狀態(tài)，未來(lái)個(gè)人連接將趨于穩(wěn)定。從5G用戶來(lái)看，隨著三大運(yùn)營(yíng)商持續(xù)加快用戶遷移，5G套餐用戶快速增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)依然保持5G用戶規(guī)模的領(lǐng)先，但份額低于總體用戶份額（如圖4所示）。

圖4 三大運(yùn)營(yíng)商近年全網(wǎng)用戶和5G套餐用戶規(guī)模對(duì)比

從移動(dòng)ARPU值變化對(duì)比來(lái)看，三大運(yùn)營(yíng)商ARPU值均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，主要得益于5G用戶遷移對(duì)用戶價(jià)值的拉動(dòng)，也體現(xiàn)出了5G對(duì)行業(yè)價(jià)值的提升作用（如圖5所示）。

圖5 三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年移動(dòng)用戶ARPU變化對(duì)比

家庭市場(chǎng)：規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，ARPU值穩(wěn)步提升

三大運(yùn)營(yíng)商在2021年均實(shí)現(xiàn)了家寬用戶規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)達(dá)到2.18億戶，中國(guó)電信達(dá)到1.70億戶，中國(guó)聯(lián)通達(dá)到0.95億戶。中國(guó)移動(dòng)在家庭市場(chǎng)仍保持較快發(fā)展勢(shì)頭，家寬客戶份額第一的地位持續(xù)穩(wěn)固，中國(guó)電信千兆寬帶用戶占比則達(dá)到7%。隨著HDICT生態(tài)的持續(xù)完善，三大運(yùn)營(yíng)商的家寬綜合ARPU穩(wěn)步提升，中國(guó)移動(dòng)家寬綜合ARPU提升到39.8元，同比增長(zhǎng)5.6%；中國(guó)電信寬帶綜合ARPU提升到45.9元，較2020年下半年提升3.4%，智慧家庭價(jià)值貢獻(xiàn)顯著提升；中國(guó)聯(lián)通寬帶接入ARPU略有下降，但智慧家庭收入穩(wěn)步提升。三大運(yùn)營(yíng)商2021年家寬用戶及ARPU對(duì)比情況如圖6所示。

圖6 三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年家庭寬帶用戶及ARPU發(fā)展情況

政企市場(chǎng)：規(guī)模驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，打造新連接增長(zhǎng)極

三大運(yùn)營(yíng)商在政企市場(chǎng)持續(xù)拓展新空間，物聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模穩(wěn)步提升，成為公司連接規(guī)模增長(zhǎng)的重要渠道。截至2021年底，三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接規(guī)模已經(jīng)超過(guò)個(gè)人連接之和，中國(guó)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接規(guī)模持續(xù)保持領(lǐng)先，總規(guī)模接近10.5億（如圖7所示）。

圖7 三大運(yùn)營(yíng)商2017—2021年物聯(lián)網(wǎng)用戶及收入發(fā)展情況

面向千行百業(yè)，三大運(yùn)營(yíng)商積極打造標(biāo)桿投身經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)連接規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。中國(guó)移動(dòng)政企客戶規(guī)模突破1883萬(wàn)家，龍頭示范項(xiàng)目200個(gè)，簽約高品質(zhì)“商品房”超2800個(gè)，首發(fā)5G專(zhuān)網(wǎng)，拓展專(zhuān)網(wǎng)項(xiàng)目1590個(gè)，多行業(yè)進(jìn)入規(guī)模復(fù)制階段；中國(guó)電信行業(yè)客戶數(shù)超1000萬(wàn)，重點(diǎn)垂直行業(yè)打造約200個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，廣泛復(fù)制5G to B場(chǎng)景；中國(guó)聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，成為推動(dòng)聯(lián)通收入增長(zhǎng)的“第一引擎”。

算力基礎(chǔ)由表及里持續(xù)完善

隨著國(guó)家“東數(shù)西算”工程的推進(jìn)，京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏8個(gè)算力網(wǎng)絡(luò)國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)及10個(gè)國(guó)家數(shù)據(jù)中心集群開(kāi)始規(guī)劃建設(shè)。三大運(yùn)營(yíng)商積極響應(yīng)政策號(hào)召融入國(guó)家發(fā)展大局，加快在算力網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的布局，中國(guó)移動(dòng)機(jī)架規(guī)模突破41萬(wàn)架，云服務(wù)器突破66萬(wàn)臺(tái)；中國(guó)電信機(jī)架規(guī)模突破47萬(wàn)架，算力規(guī)模達(dá)到2.1EFLOPS；中國(guó)聯(lián)通機(jī)架規(guī)模突破30萬(wàn)架。

從2021年公布的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)電信IDC收入突破316億元，中國(guó)移動(dòng)達(dá)到216億元，圍繞算力基礎(chǔ)設(shè)施的收入得到快速增長(zhǎng)。從云收入來(lái)看，隨著3家云產(chǎn)品數(shù)量的不斷豐富，中國(guó)電信的天翼云收入達(dá)到279億元，增長(zhǎng)102%，處于電信行業(yè)領(lǐng)先位置；中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)云收入規(guī)模達(dá)242億元，其中行業(yè)云192億元，增速領(lǐng)跑行業(yè)；中國(guó)聯(lián)通云收入達(dá)到163億元。三大運(yùn)營(yíng)商IDC和云收入對(duì)比情況如圖8所示。

圖8 三大運(yùn)營(yíng)商近年IDC及云計(jì)算收入對(duì)比

科技創(chuàng)新由外而內(nèi)加速布局

“十四五”開(kāi)局以來(lái)，隨著國(guó)家科技創(chuàng)新自立自強(qiáng)政策的提出，三大運(yùn)營(yíng)商越來(lái)越重視內(nèi)部科技創(chuàng)新作用的發(fā)揮，不斷加大在科技創(chuàng)新方面的投入和布局，中國(guó)移動(dòng)提出了“創(chuàng)世界一流信息服務(wù)科技公司”的新定位，持續(xù)健全“一體四環(huán)”科技創(chuàng)新體系，研發(fā)人員近1.4萬(wàn)；中國(guó)電信積極完善“R-D-O”的科技創(chuàng)新布局，打造未來(lái)發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)能力，強(qiáng)化核心技術(shù)攻關(guān)和成果應(yīng)用推廣；中國(guó)聯(lián)通加強(qiáng)資源整合、能力貫通的一體化發(fā)展，科技創(chuàng)新人員占比達(dá)到22%，專(zhuān)利授權(quán)數(shù)增長(zhǎng)120%。從2021年年報(bào)公布數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)全年研發(fā)投入突破186億元，占營(yíng)運(yùn)收入比重達(dá)到2.2%；中國(guó)電信研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)52.6%，達(dá)到34億元；中國(guó)聯(lián)通研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)61.7%。

啟航數(shù)字經(jīng)濟(jì)“新藍(lán)?！?/strong>

夯實(shí)萬(wàn)物互聯(lián)基礎(chǔ)

連接是運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型發(fā)展之根本，連接規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)從個(gè)人市場(chǎng)向政企市場(chǎng)切換，并實(shí)現(xiàn)“物超人”。個(gè)人連接規(guī)模為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，成為轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓艙石；面向千行百業(yè)的政企市場(chǎng)，如何連接更廣意義上的“物”正成為新的發(fā)展方向。隨著連接從規(guī)模發(fā)展向價(jià)值經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，連接的廣度和深度正在進(jìn)一步深化，連接的價(jià)值和內(nèi)涵也在進(jìn)一步拓寬。面向未來(lái)廣闊的數(shù)字經(jīng)濟(jì)“新藍(lán)海”，運(yùn)營(yíng)商只有夯實(shí)萬(wàn)物互聯(lián)的基礎(chǔ)，厚植連接規(guī)模的根基，才能夯實(shí)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)動(dòng)能。

筑牢算力網(wǎng)絡(luò)底座

如果連接是轉(zhuǎn)型發(fā)展之根本，那么算力就是企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的底座。隨著國(guó)家“東數(shù)西算”工程的持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)商積極融入國(guó)家發(fā)展大局，構(gòu)筑起支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的算力網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著算網(wǎng)體系的不斷完善和算力規(guī)模的持續(xù)提升，算力商業(yè)模式亟需從IDC、云等算力基礎(chǔ)服務(wù)提供向品類(lèi)更加豐富的算力智能服務(wù)轉(zhuǎn)變。面向經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，運(yùn)營(yíng)商只有持續(xù)完善算力網(wǎng)絡(luò)，做厚算力底座，才能為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展注入新型動(dòng)能。

激發(fā)科技創(chuàng)新動(dòng)能

推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的要素除了傳統(tǒng)的勞動(dòng)力和資本之外，科技創(chuàng)新和數(shù)據(jù)要素的作用日益增強(qiáng)，不同于傳統(tǒng)勞動(dòng)力和資本要素的邊際貢獻(xiàn)遞減，科技創(chuàng)新和數(shù)據(jù)要素的邊際貢獻(xiàn)將呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，創(chuàng)新正成為驅(qū)動(dòng)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要?jiǎng)幽?，持續(xù)推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商向著內(nèi)涵式的轉(zhuǎn)型路徑發(fā)展。科技創(chuàng)新的根本是人的創(chuàng)新，一切發(fā)展都是人的發(fā)展。面向數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展，既要關(guān)注網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，更要關(guān)注人的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新、資本運(yùn)作和數(shù)據(jù)要素作用的發(fā)揮，歸根結(jié)底是人要在其中發(fā)揮好組織作用，構(gòu)建好機(jī)制以充分激發(fā)人才活力，這才能為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供源源不斷的原始動(dòng)能。

“十四五”時(shí)期，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)做強(qiáng)做優(yōu)做大，電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入全新發(fā)展階段，只有持續(xù)夯實(shí)萬(wàn)物互聯(lián)基礎(chǔ)，打造“連接飛輪”為轉(zhuǎn)型發(fā)展注入基礎(chǔ)動(dòng)能；構(gòu)筑算力網(wǎng)絡(luò)底座，打造“算力飛輪”為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供新型動(dòng)能；激發(fā)科技創(chuàng)新動(dòng)能，打造“科技飛輪”為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供原始動(dòng)能。只有形成相互促進(jìn)的閉環(huán)動(dòng)能系統(tǒng)，才能助力企業(yè)轉(zhuǎn)型之舟駛向更為廣闊的數(shù)字經(jīng)濟(jì)“新藍(lán)?！薄?/p>

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