超22家AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露2021年中報(bào) 合計(jì)營(yíng)收超1500億

過(guò)去十年消費(fèi)電子行業(yè)大放異彩，蘋(píng)果、小米、華為等幾家頭部明星企業(yè)，帶動(dòng)了歐菲光、立訊精密等一批企業(yè)的股價(jià)持續(xù)走高，而當(dāng)如今進(jìn)入下一個(gè)十年，在智能駕駛時(shí)代，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想背后，是否又會(huì)讓哪匹黑馬殺出?

1.行業(yè)保持高景氣度，智能駕駛座艙和攝像頭市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

隨著政策支持力度的加大、技術(shù)的逐漸成熟、商業(yè)化進(jìn)程的加快，智能駕駛行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

據(jù)新智駕不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超 22 家 AH 股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露 2021 年中報(bào)，合計(jì)營(yíng)收達(dá)超 1500 億元，其中有 80% 的企業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從營(yíng)收規(guī)?？矗瑺I(yíng)收超過(guò)百億元的公司有 5 家，營(yíng)收在 10 億元到 50 億元區(qū)間的有 10 家，營(yíng)收在 1 億元到 10 億元區(qū)間的則有 7 家，有 14 家公司在上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，還有 9 家公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比三位數(shù)增長(zhǎng)。

其中華域汽車以半年度 666.11 億元的營(yíng)收(同比 + 24.2%)、27.3 億元的凈利潤(rùn)(同比 + 109%)成為智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)王，排名第二的則是均勝電子，今年上半年均勝電子營(yíng)收實(shí)現(xiàn) 236.5 億元(同比 + 15.2%)，凈利潤(rùn)為 2.69 億元(同比 + 149.83%)。

華域汽車

華域汽車由上汽集團(tuán)控股，后者持有 58.32% 股份，并且貢獻(xiàn)了華域汽車近一半的營(yíng)收。

華域汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)最初從上汽的汽車零部件業(yè)務(wù)拓展而來(lái)，主要包括金屬成型與模具、內(nèi)外飾、電子電器、功能件、熱加工以及新能源六個(gè)業(yè)務(wù)板塊，目前市值為 771 億元，是汽車零部件制造領(lǐng)域的龍頭。

近兩年，華域汽車在智能座艙領(lǐng)域、毫米波雷達(dá)系統(tǒng)表現(xiàn)亮眼。

比如在 2020 年，華域汽車子公司延鋒汽車發(fā)布了自主研發(fā)的 XiM21 智能座艙，對(duì)智能座椅系統(tǒng)、智能內(nèi)飾表面、模塊化副儀表板、智能方向盤(pán)等產(chǎn)品進(jìn)行了升級(jí)，同時(shí)，該公司已完成基于高算力平臺(tái)的多類主流操作系統(tǒng)的智能座艙域控制器開(kāi)發(fā)和匹配工作，目前也已獲得上汽乘用車等企業(yè)的業(yè)務(wù)定點(diǎn)。

均勝電子

均勝電子成立于 1992 年，作為傳統(tǒng)的汽車供應(yīng)商，近年來(lái)開(kāi)始圍繞“更安全、更智能、更環(huán)保”三個(gè)主題來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能駕駛系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、新能源汽車動(dòng)力管理系統(tǒng)以及高端汽車功能件總成等的研發(fā)與制造。

均勝電子同樣在智能座艙領(lǐng)域進(jìn)展飛快。今年上半年，均勝電子在智能座艙領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收 50.6 億元，為其總營(yíng)收貢獻(xiàn)了五分之一的收入。

同時(shí)，均勝電子子公司均聯(lián)智行還與華為簽署了合作協(xié)議，雙方將重點(diǎn)圍繞智能座艙領(lǐng)域共同智能座艙軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)。

基于華為平臺(tái)能力，均聯(lián)智行可提供從域控制器、操作系統(tǒng)至應(yīng)用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，目前相關(guān)產(chǎn)品已獲國(guó)內(nèi)某領(lǐng)先車企多款車型項(xiàng)目訂單。

另外，均勝電子的智能座艙域控制器產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)了與三星 V710/V910、高通 SA8150/SA8155、瑞薩 M3/H3N、華為 Kirin 990A 等多款座艙芯片的對(duì)接。

目前均勝電子正進(jìn)行 L2++ 至 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛域控制器和功能模塊的研發(fā)，并預(yù)計(jì)在 2023 年初搭載量產(chǎn)。

歐菲光

智能座艙快速上量，車載視覺(jué)系統(tǒng)也已爆發(fā)。

根據(jù) ICInsights 預(yù)測(cè)，2021 年 CIS 市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng) 19% 至 228 億美元，預(yù)計(jì)到 2025 將達(dá)到 336 億美元，CIS 廣泛應(yīng)用于手機(jī)、安防、汽車、工業(yè)、醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域，而隨著汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的快速興起，車載攝像頭作為汽車智能化的核心應(yīng)用之一，將成為未來(lái)五年 CIS 增長(zhǎng)最快的應(yīng)用。

聚焦艙內(nèi)服務(wù)的駕駛員監(jiān)控系統(tǒng) (DMS)、視覺(jué)互動(dòng)系統(tǒng) (Interact)、乘客監(jiān)控系統(tǒng) (OMS)、生物認(rèn)證 (Authenticate) 與聚焦艙外行駛智能安全的盲區(qū)檢測(cè)系統(tǒng) (BSD)、AR 抬頭顯示 (ARHUD)、360° 環(huán)視視覺(jué)子系統(tǒng) (AVM)…… 都是目前在智能汽車流行上量的功能。

歐菲科技此前是國(guó)內(nèi)最大的手機(jī)鏡頭模組供應(yīng)商，但在去年，歐菲光退出了蘋(píng)果供應(yīng)商行列，疊加疫情影響，今年上半年歐菲光元?dú)獯髠瑺I(yíng)收為 117.42 億元，同比下降 49.96%，歸母凈利潤(rùn)也同比下滑 93.25%。

歐菲光早在 2015 年進(jìn)入智能汽車領(lǐng)域，有智能中控、ADAS、車身電子三大分支，在 2021 年歐菲光實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，決定大力發(fā)展智能汽車與光學(xué)新業(yè)務(wù)，目前已取得 20 余家國(guó)內(nèi)外車企的一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)。

今年上半年，歐菲光智能汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4.13 億元，同比增長(zhǎng) 78.22%，其中 ADAS 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.20 億元，同比增長(zhǎng) 777.68%。

歐菲光認(rèn)為，未來(lái)五年，智能汽車行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期。公司將智能汽車業(yè)務(wù)作為未來(lái)五年重點(diǎn)開(kāi)拓的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從研發(fā)、市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)等全方位加大資源配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)到 2025 年智能汽車業(yè)務(wù)收入規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。

另外還有舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、聯(lián)合光電、晶方科技等公司的車載光學(xué)業(yè)務(wù)都在快速增長(zhǎng)。

比如聯(lián)創(chuàng)電子今年上半年的車載光學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 313%，Q3 起車載正式進(jìn)入放量，未來(lái)兩三年的產(chǎn)能則有望幾何倍數(shù)增長(zhǎng);舜宇光學(xué)汽車相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收也同比增長(zhǎng) 72.33%，其車載鏡頭出貨量為 0.37 億顆，同比增長(zhǎng) 82%。

2.ADAS 功能快速滲透，但企業(yè)多集中在感知層，商用車和低級(jí)別車型率先量產(chǎn)

從功能上分類，ADAS 可分為：

1.主動(dòng)控制類 ADAS—— 自適應(yīng)巡航(ACC)、自動(dòng)緊急剎車(AEB)、車道保持系統(tǒng)(LKS)、智能大燈控制(AFL)等;

2.預(yù)警類 ADAS—— 前方碰撞預(yù)警系統(tǒng)(FCW)、車道偏離警告(LDW)、行人碰撞預(yù)警(PCW)、疲勞預(yù)警等;

3.其他輔助性 ADAS—— 盲點(diǎn)檢測(cè)系統(tǒng)(BSD)、遠(yuǎn)近光燈輔助(ADB)、夜視系統(tǒng)、全景泊車等。

國(guó)產(chǎn)企業(yè)對(duì)這三類的技術(shù)實(shí)現(xiàn)難度依次降低，而從目前 AH 股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)分布看，這些業(yè)務(wù)多集中在預(yù)警類 ADAS 和輔助性 ADAS。

另外自動(dòng)駕駛技術(shù)的三大核心技術(shù)分別為感知、決策、執(zhí)行，這些企業(yè)也多分布在感知層和人機(jī)交互領(lǐng)域，執(zhí)行層由博世、德國(guó)大陸、日本電裝占據(jù)龍頭，決策層則有英偉達(dá)、英特爾、德國(guó)大陸牢牢把控著絕大部分市場(chǎng)份額。

根據(jù)新智駕不完全統(tǒng)計(jì)，在 AH 股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)中，主要業(yè)務(wù)在感知層的有 13 家，主要業(yè)務(wù)為人機(jī)交互的有 4 家，涉及執(zhí)行的有 3 家，涉及決策的 0 家。

細(xì)分來(lái)看，感知層面中，主要業(yè)務(wù)涉及毫米波雷達(dá)系統(tǒng)的有華域汽車、保隆科技、德賽西威等，主要業(yè)務(wù)涉及超聲波雷達(dá)系統(tǒng)、MEMS 傳感器的則有奧迪威、士微蘭、必創(chuàng)科技等。

激光雷達(dá)系統(tǒng)方面，禾賽科技曾于今年 1 月向科創(chuàng)板遞交招股說(shuō)明書(shū)，但于 3 月份 IPO 終止。截至目前，A 股尚無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)是激光雷達(dá)的上市公司。

而激光雷達(dá)初創(chuàng)公司中，比較受關(guān)注的還有速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、鐳神智能、賽瞳科技，其中賽瞳科技已經(jīng)拿下通用汽車的 ADAS 激光雷達(dá)量產(chǎn)獨(dú)家訂單，并且賽瞳科技還在今年 8 月宣布，將與特殊目的收購(gòu)公司 Growth Capital Acquisition Corp 合并，以在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

德賽西威

德賽西威成立于 1986 年，2017 年上市。

公司是國(guó)內(nèi)車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)龍頭企業(yè)，近年來(lái)智能座艙需求提升，德賽西威也開(kāi)始推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)品向集合式智能座艙轉(zhuǎn)型升級(jí)。

今年上半年，德賽西威實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 40.83 億元，同比增長(zhǎng) 57.25%，凈利潤(rùn)為 3.7 億元，同比增長(zhǎng) 61.01%，其中智能座艙業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入占比近 90%。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司智能駕駛產(chǎn)品、智能座艙新產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)，新產(chǎn)品的快速發(fā)展仍是公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

9 月 1 日，德賽西威還迎來(lái)了 66 家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，王克玉、喬遷等明星基金經(jīng)理現(xiàn)身其中，機(jī)構(gòu)們主要關(guān)注其智能駕駛業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展。

德賽西威表示，公司的全自動(dòng)泊車、360 度高清環(huán)視等 ADAS 產(chǎn)品持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)主流車企的新項(xiàng)目訂單，代客泊車產(chǎn)品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產(chǎn)，基于全面技術(shù)優(yōu)勢(shì)、融合高低速場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)已獲得項(xiàng)目定點(diǎn)，可實(shí)現(xiàn) L4 級(jí)別功能的高級(jí)自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品 ——IPU04 已獲多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。

2021 年上半年，德賽西威的智能駕駛業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為 5.71 億元，占比首次突破 10%，達(dá)到 13.98%，同比增長(zhǎng) 182.68%。

8 月 31 日晚，德賽西威還發(fā)布公告宣布，公司以 7367.6 萬(wàn)元收購(gòu)了超聲波雷達(dá)公司奧迪威 7.02% 的股權(quán)，由此德賽西威完成了對(duì)攝像頭、超聲波以及毫米波雷達(dá)這三大主流量產(chǎn)傳感器的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

在過(guò)去一年，德賽西威的股價(jià)漲幅為-1.82%，而今年 4 月以來(lái)，已有 27 家機(jī)構(gòu)給予德賽西威“增持”或“買入”評(píng)級(jí)。

保隆科技

由傳統(tǒng)汽車零部件供應(yīng)商向智能駕駛領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)的還有保隆科技。

保隆科技成立于 1997 年，目前是氣門嘴、TPMS 等細(xì)分領(lǐng)域的全球前三供應(yīng)商，今年上半年保隆科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 19.0 億元，同比 + 37.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.23 億元，同比 + 89.24%。

2020 年 9 月 29 日，公司與智能駕駛系統(tǒng)企業(yè)領(lǐng)目科技設(shè)立合資公司，定位于商用車及乘用車 ADAS 控制應(yīng)用研發(fā)。

隨著汽車行業(yè)變革，智能駕駛已進(jìn)入 ADAS 滲透率提升的階段。保隆科技表示，過(guò)去只有在一些高端車型上才有的 ADAS 功能，如自適應(yīng)巡航、自動(dòng)緊急剎車、車道偏離預(yù)警等，已配置到越來(lái)越多較低級(jí)別的車型，這將給保隆科技已經(jīng)批量制造的 360 環(huán)視系統(tǒng)、雙目前視系統(tǒng)等車載視覺(jué)傳感器以及車載毫米波雷達(dá)帶來(lái)巨大的增量市場(chǎng)。

3.部分技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用持續(xù)上升

值得關(guān)注的是，近期華域汽車還宣布，其分公司已完成了對(duì) 4D 成像毫米波雷達(dá)產(chǎn)品的自主研發(fā)，并計(jì)劃于今年第四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其集成 ACC、AEB 等主動(dòng)安全功能的 77GHz 前向毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，在與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)中獲勝，取得了乘用車主流車型的定點(diǎn)突破。

華域汽車表示，相比于國(guó)際廠商較為昂貴的 4D 成像方案，其 4D 成像功能，可以在實(shí)現(xiàn)高性能的同時(shí)，做到更低成本、更小體積、更快投入市場(chǎng)。

伯特利

在執(zhí)行層，也有企業(yè)完成技術(shù)突破，并已實(shí)現(xiàn)部分國(guó)產(chǎn)替代。

伯特利成立于 2004 年，2018 年上市，主要產(chǎn)品有機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品兩大類。今年上半年，伯特利實(shí)現(xiàn) 15.4 億元(+32.8%)、凈利潤(rùn) 2.4 億(+44.1%)。

相比于 L3 + 智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈中較為分散、競(jìng)爭(zhēng)激烈的傳感環(huán)節(jié)，制動(dòng)環(huán)節(jié)由于苛刻的安全要求和漫長(zhǎng)的研發(fā)周期，進(jìn)入門檻較高，行業(yè)格局穩(wěn)定。

目前伯特利是國(guó)內(nèi)唯一的線控制動(dòng)供應(yīng)商，也是少數(shù)可與國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)的電控制動(dòng)產(chǎn)品供應(yīng)商，與國(guó)外企業(yè)相比，伯特利的電控制動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)水平相當(dāng)，價(jià)格更便宜，在國(guó)內(nèi)主機(jī)廠份額持續(xù)提升。

今年 6 月，伯特利開(kāi)始量產(chǎn)其線控制動(dòng)產(chǎn)品，是首家量產(chǎn) One-box 線控制動(dòng)的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，產(chǎn)品在重量、反應(yīng)時(shí)間、能量回收效率等多個(gè)指標(biāo)上位居行業(yè)前列，技術(shù)實(shí)力達(dá)到國(guó)際一流水準(zhǔn)。

伯特利表示，其已具備年產(chǎn) 30 萬(wàn)套向空制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)能，開(kāi)始配套江鈴雷諾 GSE 車型，近期替代外資品牌，拿到奇瑞品牌線控制動(dòng)配套，開(kāi)啟了國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

報(bào)告期內(nèi)，伯特利的研發(fā)支出約為 8950 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 28.8%。

另外還有拓普集團(tuán)的智能剎車系統(tǒng) IBS 系統(tǒng)，對(duì)標(biāo)的也是汽車 tier1 巨頭博世，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)支出約為 2.3 億元，同比增長(zhǎng) 35.3%。

總結(jié)

事實(shí)上，由于產(chǎn)業(yè)包括傳感、算法、執(zhí)行等的標(biāo)準(zhǔn)化尚未落地，整個(gè)智能駕駛產(chǎn)業(yè)還處于未成熟的發(fā)展時(shí)期，許多企業(yè)也都剛剛?cè)雸?chǎng)，正處于初創(chuàng)階段，離上市也有一段距離。

因此在 AH 股中，相比于備受關(guān)注的半導(dǎo)體行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈體量并不算大，股價(jià)也時(shí)常出現(xiàn)震蕩波動(dòng)。

在這些上市企業(yè)中，大部分也都正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，試圖將智能駕駛作為錨點(diǎn)，找到自身的第二增長(zhǎng)曲線。

但可以看到的是，在整個(gè)市場(chǎng)，智能駕駛輔助功能正快速量產(chǎn)落地，隨著新車型的不斷上市，智能駕駛技術(shù)更深入地進(jìn)入更多人的日常生活，已經(jīng)是指日可待。(盧潔萍)

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