AmericanTower將投資約5億歐元 在德國(guó)和巴西建設(shè)3300個(gè)新站點(diǎn)

來(lái)自市場(chǎng)研究公司 Omdia 的最新報(bào)告顯示，在一個(gè)月的時(shí)間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom 整合了德國(guó)電信在荷蘭的鐵塔資產(chǎn)，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的 30000 多個(gè)站點(diǎn)，以及 Cornerstone 在英國(guó)的商業(yè)化。

Cellnex 擴(kuò)大了在歐洲的鐵塔產(chǎn)品組合

2021 年 1 月 21 日，Cellnex Telecom 同意合并德國(guó)電信旗下的 T-Mobile Infra BV 所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點(diǎn)。Cellnex Telecom 預(yù)計(jì)將在 2021 年上半年完成該交易，這筆交易有幾個(gè)要素：

?德國(guó)電信將貢獻(xiàn)其在荷蘭的 3150 座鐵塔和站點(diǎn)資源以及 2.5 億歐元的債務(wù)。這項(xiàng)資產(chǎn)的出手將通過(guò)一個(gè)新創(chuàng)建的、獨(dú)立管理的基金 DIV(Digital Infrastructure Vehicle)進(jìn)行交付。

?Cellnex 荷蘭公司(目前由 Cellnex Telecom 全資擁有)將發(fā)行新股。在交易完成后，DIV 將擁有 Cellnex 荷蘭公司 38% 的股份(作為其資產(chǎn)貢獻(xiàn)的交換)，而 Cellnex Telecom 將擁有 62% 的股份。

?Cellnex Telecom 承諾向 DIV 投資 2 億歐元，DIV 的任務(wù)是投資于歐洲數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，例如鐵塔、光纖和數(shù)據(jù)中心。如果 DIV 發(fā)起了與鐵塔、桅桿、smallcell 或 BTS(基站收發(fā)器站)項(xiàng)目相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，Cellnex Telecom 有權(quán)以 51% 的股份進(jìn)行共同投資。

?Cellnex 荷蘭公司和 T-Mobile 荷蘭公司(德國(guó)電信旗下的綜合運(yùn)營(yíng)商)將簽署一份為期 15 年的供應(yīng)合同，該合同可自動(dòng)續(xù)簽 10 年。該協(xié)議將包括在未來(lái) 7 年內(nèi)部署 170 個(gè)新站點(diǎn)。

交易完成后，Cellnex 將在荷蘭運(yùn)營(yíng) 4314 個(gè)站點(diǎn)：3320 個(gè)現(xiàn)有站點(diǎn)以及與該交易相關(guān)的計(jì)劃中的站點(diǎn)，以及此前收購(gòu)的 984 個(gè)站點(diǎn)。包括這筆交易在內(nèi)，以及 Cellnex 與和記黃埔在幾個(gè)國(guó)家尚未敲定的交易以及波蘭的 Play 在內(nèi)，Cellnex Telecom 將在歐洲運(yùn)營(yíng) 10.7 萬(wàn)個(gè)鐵塔站點(diǎn)。在其大部分業(yè)務(wù)足跡范圍內(nèi)，Cellnex 為多個(gè)固定租戶提供服務(wù)。在荷蘭，3150 個(gè)鐵塔站點(diǎn)的初始客戶租賃比率約為 1.2，這意味著 20% 的站點(diǎn)為 T-Mobile 荷蘭公司托管了一個(gè)額外的客戶。

西班牙電信和沃達(dá)豐正采取不同的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)鐵塔資產(chǎn)變現(xiàn)

在此之前，西班牙電信和沃達(dá)豐最近也進(jìn)行了與鐵塔相關(guān)的交易。1 月 13 日，西班牙電信擁有 51% 股份的 Telxius Telecom 宣布，將其位于歐洲和拉丁美洲的約 30722 個(gè)電信鐵塔站點(diǎn)以 77 億歐元的價(jià)格出售給 American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower 將投資約 5 億歐元，到 2025 年在德國(guó)和巴西建設(shè) 3300 個(gè)新站點(diǎn)?，F(xiàn)有站點(diǎn)的租賃比率約為 1.3。

1 月 11 日，沃達(dá)豐和西班牙電信宣布其各自持股 50% 的合資企業(yè) Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited 進(jìn)行商業(yè)化，這家合資公司在英國(guó)擁有和管理其鐵塔資產(chǎn)。Cornerstone 目前在英國(guó)運(yùn)營(yíng)著 14200 個(gè)宏基站站點(diǎn)和 1400 個(gè)微型基站站點(diǎn)，并同意到 2025 年增加約 1200 個(gè)新宏基站站點(diǎn)，到 2024 年在現(xiàn)有站點(diǎn)中增加 1950 個(gè)新租戶。沃達(dá)豐于 2021 年 1 月將其在 Cornerstone 中 50% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了 Vantage Towers。這使 Vantage Towers 的投資組合增至了 10 個(gè)國(guó)家的 82000 個(gè)宏基站站點(diǎn)。這包括 Cornerstone 和意大利上市公司 INWIT 擁有的所有鐵塔資源，沃達(dá)豐在 2020 年 9 月 30 日擁有 INWIT 33.2% 的股份。到那時(shí)為止，Vantage Towers 的租賃比率(包括意大利但不包括英國(guó))為 1.4。

Omdia 物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及連接首席分析師 Julian Watson 指出，這三筆交易延續(xù)了服務(wù)提供商將其被動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)剝離的持續(xù)趨勢(shì)。但是，這三筆交易背后的驅(qū)動(dòng)因素、交易的結(jié)構(gòu)，以及交易完成后鐵塔所有者與服務(wù)提供商之間的關(guān)系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售 30722 座鐵塔，將騰出現(xiàn)金用于減少債務(wù)，收購(gòu)巴西競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Oi 以及用于在英國(guó)對(duì) Virgin Media 進(jìn)行整合。在 American Tower 收購(gòu)后，目前 Telxius Telecom 和西班牙電信之間的租賃協(xié)議條款將繼續(xù)執(zhí)行。“全有或全無(wú)”條款限制了租戶重新租賃的范圍，但并不包括在租賃續(xù)約條件中。

相比之下，根據(jù)與 Cellnex Telecom 達(dá)成的協(xié)議，德國(guó)電信將繼續(xù)通過(guò) DIV 作為鐵塔業(yè)務(wù)的投資者，而 T-Mobile 荷蘭分公司在其租約自動(dòng)續(xù)約時(shí)將不受所有條款約束。根據(jù)之前在瑞士與 Cellnex 達(dá)成的協(xié)議，德國(guó)電信有權(quán)出售其在 Cellnex 荷蘭公司的股份。

沃達(dá)豐于 2019 年 7 月宣布了拆分其歐洲鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的決定。它在 2020 年 5 月將 Vantage Towers 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。此后，Vantage Towers 通過(guò)在希臘(與 Wind Hellas 的鐵塔資產(chǎn)合并)和英國(guó)(西班牙電信 / Cornerstone)的交易擴(kuò)展了其鐵塔投資組合。沃達(dá)豐計(jì)劃在 2021 年的某個(gè)時(shí)間對(duì) Vantage Towers 進(jìn)行首次公開(kāi)募股，但表示將保留多數(shù)股權(quán)，因?yàn)樗J(rèn)為鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施具有戰(zhàn)略意義。在 2020 年 11 月的資本市場(chǎng)日上，Vantage Towers 表示，它計(jì)劃新建 7100 個(gè)宏基站站點(diǎn)，目標(biāo)是將其整體業(yè)務(wù)覆蓋市場(chǎng)的租賃比率提高到 1.5。該公司認(rèn)為非移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商租戶方面有著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，在該細(xì)分市場(chǎng)，它已經(jīng)在公共保護(hù)和災(zāi)難救援等領(lǐng)域擁有 1600 名租戶。

5G 推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)致密化和協(xié)作的需求

Omdia 于 2020 年 7 月發(fā)布的報(bào)告《美國(guó)中立基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)格局發(fā)展》中指出，歐洲的監(jiān)管指令促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)共享和中立基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，以增加競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)的覆蓋范圍。在 3G 和 LTE 時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)共享幫助服務(wù)供應(yīng)商加速了部署，并控制了資本支出和運(yùn)營(yíng)成本，盡管將網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍擴(kuò)大到人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟(jì)效益意味著許多農(nóng)村地區(qū)仍然面臨著網(wǎng)絡(luò)連接不足的問(wèn)題。歐洲對(duì)鐵塔資產(chǎn)的徹底剝離(如西班牙電信)很大程度上是由于需要減少債務(wù)和運(yùn)營(yíng)成本或?qū)①Y源重新分配到其他領(lǐng)域推動(dòng)的。

5G 有望在 LTE 基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)顯著提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術(shù)特征意味著，5G 可能解決云游戲或工業(yè)自動(dòng)化等前幾代蜂窩技術(shù)無(wú)法支持的應(yīng)用。要實(shí)現(xiàn)這樣的網(wǎng)絡(luò)性能，就意味著網(wǎng)絡(luò)致密化，尤其是在 3.5GHz 頻段上。采購(gòu)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)更多站點(diǎn)的需求，給服務(wù)提供商增加了運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。這種壓力，加上需要專注于開(kāi)發(fā)新的創(chuàng)收服務(wù)的需求，使得與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、鐵塔公司和其他中立基礎(chǔ)設(shè)施提供商的合作成為服務(wù)提供商的必要條件。這種合作將采取不同的形式，比如回租銷售、對(duì)新站點(diǎn)進(jìn)行共同投資，以及與專注于專網(wǎng)連接的新進(jìn)入者合作。

關(guān)鍵詞： 德國(guó) 巴西 站點(diǎn) 投資