深陷融資泥淖已久 法拉第未來終于看到些許曙光

從 2017 年開始，F(xiàn)F 91 就一直計(jì)劃在 “明年”量產(chǎn);如今，隨著珠海國(guó)資、吉利等多方資金的進(jìn)入，賈躍亭的造車夢(mèng)能否重啟成功?

深陷融資泥淖已久的法拉第未來，終于看到了些許曙光。

3 月 26 日，F(xiàn)araday Future (以下簡(jiǎn)稱 “FF”)宣布籌集到近 1 億美元的債券融資，該輪債權(quán)融資由 Ares 領(lǐng)投，Birch Lake 等現(xiàn)有貸款方也參與了本輪融資。據(jù)悉，該筆融資將加速 FF 產(chǎn)品戰(zhàn)略的執(zhí)行，并正式啟動(dòng)位于加州漢福德的制造工廠的生產(chǎn)準(zhǔn)備，進(jìn)一步推進(jìn) FF 產(chǎn)品測(cè)試和車輛系統(tǒng)升級(jí)，重啟供應(yīng)鏈合作，加快中國(guó)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和落地進(jìn)程。

FF 91 的交付進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。

全球 FF CEO 畢?？当硎?，“這筆資金以及隨后與 PSAC 的合并將是 FF 實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略和落地交付產(chǎn)品的重要推動(dòng)力量。這使得 FF 可在現(xiàn)有基礎(chǔ)上加速提升生產(chǎn)計(jì)劃，并達(dá)成按時(shí)高質(zhì)量將 FF 91 交付給消費(fèi)者的目標(biāo)。”

自從賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組成功后，所持 FF 股權(quán)便通過債權(quán)人信托的方式轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，債權(quán)人被迫從 “追債”變成了 “合伙”，也就是說只有當(dāng) FF 成功后，債權(quán)人才有望收回欠款。此舉對(duì)債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)很大，但卻是不得已而為之，賈躍亭把債權(quán)人與自己拴在一條繩上，不僅能讓 FF 順利融資，還讓一批想要加入 FF 的人看到了希望。

3 月 17 日，F(xiàn)F 等來了其中國(guó)區(qū) CEO 陳雪峰，這位被業(yè)內(nèi)稱為 “最年輕的合資車企中方掌門人”曾是奇瑞捷豹路虎常務(wù)副總裁，有著近 20 年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并且先后任職于長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)等車企。

據(jù)悉，陳雪峰加入 FF 后，將負(fù)責(zé)包括相關(guān)項(xiàng)目落地、生產(chǎn)策劃、本地化產(chǎn)品開發(fā)以及用戶生態(tài)構(gòu)建等全部 FF 中國(guó)區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)，并向 FF 全球 CEO 畢?？颠M(jìn)行匯報(bào)。

在此之前，F(xiàn)F 就曾宣布江俊輝、Ian Rogoff 和 Margaret“Peggy”Taylor 作為三名新成員加入其戰(zhàn)略顧問委員會(huì)，這個(gè)由六位政商界人士組成的戰(zhàn)略顧問委員會(huì)，將從營(yíng)銷及商業(yè)模式，募資策略等多角度為 FF 提供顧問支持。

至此，在賈躍亭辭去 FF CEO 一職后，他的 “FF 正義聯(lián)盟”集結(jié)成功，向著 “達(dá)克賽德”進(jìn)發(fā)。

賈躍亭背后的男人們

在造車這條路上，賈躍亭活生生把自己變成了 “老賴”。不僅把樂視和孫宏斌都賠了進(jìn)去，還敗走美國(guó)，專心做起了 “造車夢(mèng)”。

現(xiàn)實(shí)雖然慘淡不堪，但卻吸引了彼時(shí)同樣懷有 “造車夢(mèng)”的許家印。2018 年 6 月，恒大集團(tuán)宣布以 67.467 億港元收購香港時(shí)穎公司，獲得 45% Smart King 公司股份。此前，時(shí)穎投資 20 億美元持有 Smart King 45% 股份，F(xiàn)F 原股東(賈躍亭)以 FF 作價(jià)入股占 Smart King 33% 股份。

但好景不長(zhǎng)，2018 年 10 月，雙方因 FF“控制權(quán)之爭(zhēng)”的矛盾逐漸激化，最終對(duì)簿公堂。據(jù)相關(guān)人士表示，當(dāng)時(shí)恒大曾經(jīng) 5 次提出賈躍亭讓出 FF 控制權(quán)的方案，但均被其駁回。賈躍亭更是表示，F(xiàn)F 沒有了他，就不是 FF，而是一家普通的造車公司。

盡管在 2018 年 12 月底，雙方達(dá)成和解協(xié)議，恒大持有 FF 32% 的優(yōu)先股，并 100% 持有恒大 FF 香港，賈躍亭可以在 5 年內(nèi)回購恒大所持 FF 股份。即便如此，在國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力陡然興起的之際，F(xiàn)F 也因負(fù)債纏身，融資失敗，沒能搭上時(shí)機(jī)最好的一班列車。

與恒大的分手，也促使賈躍亭逐漸放權(quán)，將合伙人制度納入到 FF 中。

2019 年 9 月，賈躍亭辭去 FF CEO 一職，出任 CPUO(首席產(chǎn)品和用戶官)，并將公司控制權(quán)從個(gè)人手中交予合伙人委員會(huì)，而前寶馬 i8 負(fù)責(zé)人畢?？当蝗蚊鼮?FF 全球 CEO，成為 FF 全球合伙人之一。

鳳凰網(wǎng)科技查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F 的全球合伙人制度在賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組后，債權(quán)人信托將成為 IPO 后 FF 的主要股東之一，賈躍亭不再是 FF 股權(quán)的持有者。與此同時(shí)，團(tuán)隊(duì)持股比例高達(dá) 50% 以上，合伙人團(tuán)隊(duì)將在 IPO 后持有 FF 較大比例的股份，據(jù)悉 FF 已經(jīng)以民主選舉的方式產(chǎn)生了全新的合伙人和合伙人委員會(huì)(PEC)成員，目前 FF 的全球合伙人由 30 余人組成，可在 IPO 后對(duì) FF 行使 “頂層控制權(quán)”。

在賈躍亭看來，合伙人機(jī)制將為 FF 在公司文化、治理架構(gòu)和人才體系上奠定獨(dú)一無二的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成功基石，“我之所以放棄一切，只為把 FF 做成，盡快徹底償還余下的擔(dān)保債務(wù)，實(shí)現(xiàn)變革汽車產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想。”

盡管如此，大股東的資本背書和協(xié)議支持，才是合伙人制度在公司上市后依然可以發(fā)生效力的關(guān)鍵因素。

屢敗屢戰(zhàn)，F(xiàn)F 終于等來新融資

在沉寂四年之后，賈躍亭和他的法拉第未來(FF)終于有了 “實(shí)質(zhì)性”的進(jìn)展。

2021 年 1 月 28 日，F(xiàn)F 和特殊目的收購公司(簡(jiǎn)稱：PSAC)就業(yè)務(wù)合并達(dá)成最終協(xié)議，并于合并完成后在納斯達(dá)克上市，股票代碼為 “FEIE”。據(jù)悉本次合并交易將為 FF 提供 10 億美元資金，其中包括 PSAC 以信托形式持有的 2.3 億美元(假設(shè)不贖回的條件下)、以及 10 美元 / 股超額認(rèn)購且完成承諾的普通股 PIPE。

合并完成后，新公司估值將達(dá)到 34 億美元，本次交易將于 2021 年第二季度完成。據(jù)相關(guān)人士表明，F(xiàn)F 此輪融資主要以美國(guó)為主，融資程度相當(dāng)火爆。

而在今日(3 月 26 日)獲得的債權(quán)融資便是 FF 與 PSAC 簽署合并協(xié)議后的產(chǎn)物。該筆資金還將幫助 FF 進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品測(cè)試，升級(jí)領(lǐng)先的 I.A.I 系統(tǒng)，全面重啟供應(yīng)鏈合作，構(gòu)建用戶生態(tài)與組織，加速 FF 中國(guó)業(yè)務(wù)落地等。

無獨(dú)有偶，1 月 29 日，吉利控股集團(tuán)也與 FF 簽署框架合作協(xié)議，雙方計(jì)劃在技術(shù)支持和工程服務(wù)領(lǐng)域開展合作，并探討了由吉利與富士康合資公司提供代工服務(wù)的可能，有媒體報(bào)道稱，吉利或?qū)⒆鳛楹献鞣街鲗?dǎo)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，計(jì)劃向 FF 投資 3000～4000 萬美元。

在此之前，廣東省珠海市國(guó)資委也參與了相關(guān)投資，投資規(guī)模達(dá)到 20 億元，將在珠海建立 FF 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)由 FF 設(shè)計(jì)的電動(dòng)汽車 FF 91 將在交易結(jié)束后的 12 個(gè)月推出。

不僅如此，與賈躍亭相愛相殺的恒大集團(tuán)也參與了此次融資，并以大股東身份參與其中，履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市公司結(jié)構(gòu)治理等相關(guān)權(quán)益。

從路演文件披露的交易后股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，F(xiàn)F 原有股東以及債權(quán)人，將在交易后繼續(xù)占有公司大部分股權(quán)，股權(quán)比例達(dá)到 68.3%(原有股東占 51.1%，原有債權(quán)人通過債轉(zhuǎn)股持有 17.2%)，此外，包括珠海國(guó)資委、吉利等 PIPE 投資者占有 23% 的股份，剩余 8.7% 的股份由 PSAC 的股東所持有。

一切的緣由都因賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組成功，2020 年 5 月，賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組正式進(jìn)入生效流程，債權(quán)人信托也正式開始運(yùn)營(yíng)，F(xiàn)F 公司融資最大障礙得以解除，在這場(chǎng) “去賈躍亭”化的計(jì)劃中，F(xiàn)F 終于得償所愿，悄悄完成了 FF 91 預(yù)量產(chǎn)車的第二季冬季測(cè)試和驗(yàn)證，為該車型在 2022 年上半年上市銷售做好了準(zhǔn)備，目前已經(jīng)收到 1.4 萬份訂單。

只是不知道，這一次的量產(chǎn)，是否還會(huì)如曇花一現(xiàn)般，停留在造夢(mèng)階段。

攪動(dòng)造車新勢(shì)力

如果說 FF 91 在 2017 年停留在 PPT 階段是情有可原，那么到 2019 年底蔚來、小鵬、特斯拉等一眾新能源汽車紛紛進(jìn)入量產(chǎn)階段，特斯拉當(dāng)年的交付量達(dá)到了 37.75 萬輛，2020 年更是接近 50 萬輛。而蔚來、小鵬、理想三家國(guó)產(chǎn)新能源車企也在 2020 年實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，距離盈虧平衡點(diǎn)又近了一步。

不僅如此，3 家造車新勢(shì)力均在 2020 年底完成新一輪股票增發(fā)。蔚來汽車公告共發(fā)行 6800 萬股 ADS(美國(guó)存托憑證)，價(jià)格為 39 美元 / 股;小鵬汽車增發(fā) 5520 萬股，募資約 25 億美元;理想汽車完成發(fā)行 405 萬股 ADS，價(jià)格為 29 美元 / 股，凈募資 15.3 億美元。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年底，蔚來、小鵬、理想現(xiàn)金儲(chǔ)備分別為 425 億元、353 億元、299 億元，為接下來的研發(fā)、擴(kuò)張等環(huán)節(jié)提供了充足的便利。

而從 FF 披露的路演文件來看，在公司合并交易后，預(yù)計(jì) 2024 年收入能達(dá)到 105 億美元，預(yù)期息稅攤銷前利潤(rùn)為 9.14 億美元。FF 此前研發(fā)總投入已經(jīng)超過 20 億美元，已經(jīng)提交和獲批的專利技術(shù)約 880 項(xiàng)，并不落后于其他國(guó)產(chǎn)汽車品牌。

在賈躍亭此前看來，中國(guó)所有造車企業(yè)的本質(zhì)是跟隨特斯拉，做低端低質(zhì)低價(jià)的產(chǎn)品，利用中國(guó)的市場(chǎng)、政策以及人口紅利打開中國(guó)市場(chǎng)。“FF 是為了變革而生，不 follow，也不是一個(gè)跟隨者。”賈躍亭認(rèn)為，F(xiàn)F 希望能夠做領(lǐng)先特斯拉一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)品，通過新的產(chǎn)品、技術(shù)和商業(yè)模式，更聚焦的做汽車，來變革這個(gè)產(chǎn)業(yè)。

目前，F(xiàn)F 91 預(yù)量產(chǎn)車正在全美各地進(jìn)行最后階段的產(chǎn)品測(cè)試，測(cè)試內(nèi)容包括動(dòng)力總成、續(xù)航里程以及各類氣候條件下的性能表現(xiàn)等。同時(shí)，F(xiàn)F 91 的 I.A.I 系統(tǒng)也正在進(jìn)行迭代和升級(jí)測(cè)試。

但對(duì)變幻莫測(cè)的新能源汽車市場(chǎng)來說，產(chǎn)業(yè)鏈、資本市場(chǎng)、人才等更方面都更加成熟后，賈躍亭理想中的 FF 又能多大程度攪動(dòng)市場(chǎng)呢?

關(guān)鍵詞： 法拉第 未來 融資