電動(dòng)汽車新創(chuàng)公司借殼上市 電動(dòng)汽車及自動(dòng)駕駛汽車類股一路飆升

隨著特斯拉的崛起，電動(dòng)汽車新創(chuàng)公司紛紛通過SPAC 反向收購的方式借殼上市。盡管汽車行業(yè)距離完全電動(dòng)化還需數(shù)年甚至幾十年的時(shí)間，但電動(dòng)汽車以及自動(dòng)駕駛汽車類股一路飆升，另一場類似于當(dāng)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的股市危機(jī)正在悄然成形，SPAC 投資者更傾向于投機(jī)，以期發(fā)掘 “下一個(gè)特斯拉”。

擠泡沫?特斯拉市值短短一個(gè)月蒸發(fā) 2770 億美元

特斯拉股價(jià)在 2020 年飆漲743%，尤其是在納入標(biāo)普 500 指數(shù)這一利好消息的推動(dòng)下，特斯拉股價(jià)一路高漲不下。然而，自今年 1 月 26 日達(dá)到峰值以來，該股一度呈斷崖式下跌，僅 3 月 8 日當(dāng)天跌幅就達(dá)到 5.84%，并在短短一個(gè)月內(nèi)累計(jì)下跌 34%，市值縮水約 2770 億美元。該股目前已止跌回彈，截至周一，特斯拉的市值已基本恢復(fù)至去年年底的水平。蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車等中國競爭對手的股價(jià)雖然仍低于去年同期，但也已從低點(diǎn)反彈。

電動(dòng)汽車炒作的兩個(gè)警示案例

Nikola 和即將上市的 Lucid 股價(jià)暴跌凸顯出這些初創(chuàng)企業(yè)普遍存在的問題，同時(shí)也提醒投資者需要謹(jǐn)慎以待。

Nikola是最早通過 SPAC 反向收購方式的電動(dòng)汽車制造商之一。該公司一經(jīng)上市即吸引了大批投資者，把股價(jià)推得很高，但空頭興登堡研究公司 (Hindenburg Research)戳破了這個(gè)泡沫。去年 9 月，興登堡發(fā)表了一份詳細(xì)得報(bào)告，稱 Nikola 是一個(gè) “錯(cuò)綜復(fù)雜的騙局”，并指出該公司所謂的氫燃料電池卡車自由馳騁的視頻也是偽造的，實(shí)際上這輛卡車從山上緩慢滑行下來，并不是依靠自己的動(dòng)力運(yùn)行。消息曝光后，該公司股價(jià)一度暴跌，目前位于 15.85 美元附近，而在去年 7 月該股曾攀至 66 美元的最高水平。

與 Nikola 不同，Lucid 被視為特斯拉公認(rèn)的潛在競爭對手。該公司由特斯拉 Model S 首席工程師彼得 · 羅林森(Peter Rawlinson)創(chuàng)立，計(jì)劃在今年推出一款豪華電動(dòng)轎車，此外還有一款電動(dòng) SUV 也在開發(fā)之中。今年 1 月有消息稱，Lucid 即將通過反向收購的方式借殼上市。此后，隨著投機(jī)者的涌入，其 SPAC 股價(jià)飆升至不合理的水平。到今年 2 月底合并計(jì)劃正式宣布時(shí)，由于估值遠(yuǎn)低于投資者的預(yù)期，導(dǎo)致該股暴跌。

EV 企業(yè)扎堆 SPAC 正醞釀另一場 “互聯(lián)網(wǎng)泡沫”

就像曾經(jīng)的郁金香熱潮和互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，如今的電動(dòng)汽車炒作也值得深思。在當(dāng)初的郁金香熱潮和互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，新的和相對不知名的產(chǎn)品被引入，價(jià)格達(dá)到了驚人的水平，但基于潛在需求的炒作具有不可持續(xù)性。許多公司最終都倒閉了，但仍有一些公司幸存下來并發(fā)展壯大，比如亞馬遜，后者的市值目前已飆升至令人難以置信的 1.6 萬億美元。隨著全球汽車行業(yè)正經(jīng)歷類似的巨變，投資者正指望出現(xiàn)類似的機(jī)會(huì)，尋找電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域的 “亞馬遜”或者說 “特斯拉”。

EV 新創(chuàng)企業(yè)也希望抓住這樣的機(jī)會(huì)。來自 Dealogic 的數(shù)據(jù)顯示，僅 2021 年 1 月份就有90 家 SPAC 申請上市。雖然只有少數(shù)幾家公司表示計(jì)劃專注于電動(dòng)汽車或電池，但大部分公司并未確定收購的目標(biāo)行業(yè)或市場，而是盯準(zhǔn)可持續(xù)行業(yè)，譬如廣泛的能源轉(zhuǎn)型或能夠?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵減排目標(biāo)的行業(yè)。

然而，問題的關(guān)鍵在于電動(dòng)汽車目前僅占全球汽車市場份額的 2% 左右。業(yè)內(nèi)對未來預(yù)期也存在很大的分歧，有機(jī)構(gòu)表示，到 2030 年，全球 EV 銷量將占到總銷量的 10% 至 20%，而最樂觀的預(yù)測則高達(dá)三分之二。于是，在特斯拉去年股價(jià)大漲的帶動(dòng)下，市場再次瘋狂押注于未經(jīng)驗(yàn)證或處于早期階段的技術(shù)。

根據(jù) IPO 追蹤機(jī)構(gòu) Renaissance Capital 最新研究結(jié)果，2020 年共有 15 家 EV 公司通過反向收購借殼上市，但這些公司中的大部分都沒有成熟的商業(yè)模式，營收很低甚至完沒有實(shí)現(xiàn)營收，也看不到利潤。像 Nikola、Lucid 或費(fèi)斯克等公司雖然沒有生產(chǎn)出一輛電動(dòng)汽車，也沒有獲得任何營收，但它們的市值已經(jīng)飆升，并且還承諾在短時(shí)間內(nèi)獲得巨額營收。這些股票的交易不是基于利潤或營收，而是純粹的投機(jī)，投資者尋找下一個(gè) “特斯拉”的心理也在一定程度上助長了這場泡沫。(作者 / 良弼)

關(guān)鍵詞： 電動(dòng)汽車 公司 自動(dòng)駕駛